#2023投资炼金季##高视医疗##医疗板块走高 “眼茅”“牙茅”大涨#

2023年，民营眼科医院再次成为投资者关注的焦点。至5月5日收盘，$普瑞眼科(SZ301239)$年内上涨88.71%，创上市以来股价新高；$何氏眼科(SZ301103)$年内上涨39.24%，大幅领先三大股指年内表现。更值得一提的是，普瑞眼科、何氏眼科在4月26日发布一季报后5个交易日里，股价就分别大涨50.71%和46.79%，成为一时瑜亮。

教主认为，2022年疫情使得眼科医疗业绩基数、市场预期均较低。两家公司一季报炸裂的表现验证了“补偿性消费”的猜测，是两家公司股价狂飙的根本原因（普瑞眼科一季报营收同增38.73%，扣非净利润同增92.3%；何氏眼科一季报营收同增26.91%，扣非净利润同增112.93%）。

(相关资料图)

不过其他眼科医疗服务公司中，爱尔眼科、光正眼科股价基本维持震荡。不同眼科医疗服务公司业务结构和战略重心差异明显，普通投资者选股难度大。

而眼科赛道上游医疗器械/耗材供应商集中度高，议价能力强，受益于下游眼科机构扩张及患者需求复苏。国内眼科器械/耗材上市公司屈指可数，其中份额占比最高，产品种类最多的$高视医疗(02407)$或是预期差最大的“执牛耳者”。

民营医院屈光高端术式占比提升，高视医疗经销全飞秒产品有望今年拿证

（同花顺iFind）

但在A股普瑞眼科等民营眼科集团披露一季报的同时，在港股上市的高视按规则不必披露一季报，投资者只有到中报期才能一窥高视2023年业绩变动趋势，这让高视医疗拥有了巨大的投资预期差。

高视医疗短期净亏损系公允价值变动影响，公司估值低于可比同行，具有较强修复预期

（高视医疗2022年报）

2022年，高视医疗优先股公允价值亏损3.07亿，优先股汇兑亏损1.63亿，上市费用开支3945.6万。如扣除上述非经营影响，高视医疗经调净利润有1.57亿。考虑到高视优先股上市后已转换为普通股，不会再产生公允价值变动和汇兑亏损，上市费用支出也不会再增加，2023年高视医疗扭亏为盈是大概率事件。

5月5日收盘，高视医疗PS（TTM）约4.95倍，大幅低于欧普康视的18.18倍和爱博医疗的35.64倍。如扣除优先股、上市费用等影响，按高视5月5日收盘47.3港元/股计算，公司静态PE约44.62倍，与受集采阴影笼罩的欧普康视相近，大幅低于爱尔康、爱博医疗等国内外同行。下游连锁眼科医院业绩爆发，受关注度还不高的高视医疗估值或有较大修复空间！

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