今年迄今美股的上涨过于依赖少数几只股票。

大型科技公司是本财报季的一个亮点，但这对整体市场来说并没有什么安慰作用。

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微软(MSFT)和谷歌母公司Alphabet (GOOGL)周二公布超出预期的财报后股价均走高，给整个股市也带来提振，之前三大股指曾因一些公司的财报不及预期引发经济健康状况的担忧而下跌。

微软和Alphabet股票的突出表现说明，大型科技公司与整体股市其他公司股票之间依然存在巨大的“鸿沟”，围绕它们上涨可持续性的担忧可能会对今年迄今为止整个股市的上涨产生影响。

即使在周二下跌后，以科技股为主的纳斯达克综合指数仍是今年股市最主要的推动力。截至周四收盘，今年迄今道琼斯工业平均价格指数上涨了2%，标准普尔500指数上涨了8%，相比之下，纳斯达克综合指数上涨了16%。

微软和Alphabet的财报超出预期当然是个好消息，但也突显出今年股市的上涨非常依赖于相对少数几只股票。虽然纳指轻松跑赢标普500指数，但后者今年的涨幅也几乎完全归功于大型科技股，该指数表现最好的10只股票中有一半是科技股，其中最大的赢家英伟达(NVDA)和Facebook母公司Meta Platforms (META)的涨幅均超过70%。

当然，原因之一是投资者逢低买入了2022年表现最差的一些股票，此外，由于金融业和高通胀下的消费者健康状况令人感到担忧，大型科技股的一些特质使它们更有吸引力。

不过，这对股市来说是一个问题：过度依赖大型科技公司的上涨并不能说明整体经济的健康状况到底怎么样，如果科技公司股价再次受挫，投资者会极易受到影响。

周二股市的下跌就体现了这一点。虽然对经济衰退的担忧有所消退，但肯定没有消失，尤其是在联合包裹(UPS)等公司发出有关消费者缩减支出和经济放缓的预警之后。

这可能是一个美国消费者应对通胀的能力即将达到极限的信号。Navellier创始人路易斯·纳维利尔(Louis Navellier)写道，联合包裹发表上述评论之际，市场正看到“面向消费者的公司通过提高价格来抵消自身成本的增加，而且有迹象表明消费者正在抵制提价。”

科技公司可能也不像一些投资者以为的那么稳健。Wolfe Research分析师克里斯·塞耶克(Chri Senyek)指出，大型科技公司的持续裁员给短期财务数据带来了提振，但“可能预示着中期需求前景走弱”。

塞耶克还指出，部分业绩也得益于记账方式的变化，比如折旧时间表和基于股票的薪酬时间的变化，而不是终端市场需求强劲等更为乐观的信号。

瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)首席投资官马克·海菲尔(Mark Haefele)同样认为，鉴于高估值和持续的经济衰退担忧抑制了市场热情，科技公司财报超出预期可能无法为股市持续上涨提供基础。

当然，财报季还在继续，苹果(AAPL)和亚马逊(AMZN)等其他大型科技公司还没有公布财报，如果它们的财报也超出预期，可能会在一个不确定的时期带来更多的亮点，与此同时，股市的上涨也将进一步集中在一小群赢家身上。

文 | 特蕾莎·里瓦斯(Teresa Rivas)

编辑 | 郭力群

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2023年4月26日报道“Big Tech Is Propping Up Stocks. Microsoft and Alphabet Earnings Prove It.”。

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